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폰테크 [사설] 환율 관리 ‘국민연금 활용’ 최소화하고 대체수단 찾길

이성중

2025.11.29 09:02 1 0

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폰테크 정부가 환율 안정을 위해 한국은행·국민연금 등이 참여한 ‘4자 협의체’를 가동했다. 대표적 달러 수요처인 국민연금의 해외투자 비중을 줄이고, 환헤지를 강화하는 방안 등이 검토되고 있다. 달러당 1500원에 육박한 환율 안정이 ‘발등의 불’이 되어 불가피한 면이 있지만, 좀더 지속가능한 환율 안정 방안을 찾아내야 한다.
국민연금은 총운용자산 1322조원 중 해외 주식·채권 등 투자비중이 58.3%에 달한다. 이 비중을 줄이거나 환헤지를 강화하는 방안이 검토되고 있다. 환율이 일정 구간 이상으로 오르면 투자금의 일정비율 만큼 국내 외환시장에 달러를 팔고 원화로 바꿔두는 전략이다. 윤석열 정부 시기인 2022년 말~2023년 초에도 국민연금은 금 해외자산의 최대 10%까지 전략적 환헤지를 발동했고, 올해 초에도 이 수단을 동원한 바 있다. 다만, 이 방안은 국민 노후자산인 연금의 수익률 저하, 기금 안정성에 대한 신뢰 저하 등 부작용을 초래할 수 있어 응급처방으로만 제한적으로 사용하는 편이 바람직하다.
환율은 앞으로도 꾸준히 상승할 것이라는 전망이 지배적이다. 국내 투자자들의 미국 증시 참여 확대, 미국의 고금리 정책, 국내 기업들의 해외투자 등으로 ‘국내에 달러가 머물 틈이 없다’는 말까지 나온다.
전문가들은 환율 안정 방안으로 현재 4200억 달러 수준인 한국의 외환보유액 규모를 늘리고 통화스와프를 확대하는 방안을 거론하고 있다. 한국의 외환보유액은 국내총생산 대비 비율이 23%로 주요국에 비해 낮은 편이다. 대외의존도가 높은 경제에 외환보유액이 넉넉하지 않으면 대외 충격에 환율 변동성이 커질 수 있다. 국제결제은행이나 국제통화기금(IMF)은 한국의 적정한 외환보유액을 현재의 2배인 7000~9000억 달러 수준으로 보고 있다.
한국과 중국은 지난 1일 4000억 위안(약 70조원) 규모의 5년 만기 원-위안화 통화스와프를 체결했는데, 한·일간에도 2015년 이후 중단된 원-엔 통화스와프를 재개하는 방안을 추진할 필요가 있다. 관세협상 과정에서 불발되긴 했지만, 미국과의 통화스와프도 모색해야 한다. 환율 안정을 위해서는 실질적인 경제성장률을 끌어올리고 외국인에게 국내 투자 매력을 높이는 것이 정공법이지만, 단기간에 달성하기 쉽지 않은 과제인 만큼 달러 수급 안정을 위한 다각적인 방안을 충실하게 마련해야 한다.
미국과 우크라이나가 새 평화협정안을 마련하는 등 4년 가까이 이어진 전쟁 종식 논의가 다시 움직이고 있다. 이 가운데 러시아는 한발 물러서 관망하는 모습을 보이지만, 블라디미르 푸틴 러시아 대통령 입장에서는 협상 타결과 실패가 모두 불리하지 않은 구도라는 평가도 나온다.
미국 뉴욕타임스(NYT)는 24일(현지시간) 푸틴 대통령이 평화안을 수용할 경우는 물론, 협상이 무산돼 도널드 트럼프 미국 대통령이 지원을 철회하고 유럽과의 갈등이 심화하는 상황에서도 결국 러시아가 이익을 얻을 수 있다고 보도했다.
파이낸셜타임스(FT)·월스트리트저널(WSJ) 등에 따르면 미·우크라 대표단은 전날 제네바 회담에서 28개 조항의 초안을 19개 조항으로 조율한 수정안에 의견을 모았다. 우크라이나와 유럽연합(EU)이 강조해 온 레드라인이 일부 반영되었으나 영토 문제와 북대서양조약기구(나토) 관계 등 핵심 쟁점은 여전히 러시아에 유리한 구조로 남아 있는 것으로 알려졌다. 이 부분은 푸틴 대통령이 꾸준히 요구해 온 핵심 사안이다. 또한 협정안 조정 과정에서 러시아 측과의 공식 협의는 이루어지지 않은 것으로 전해져 향후 협상 과정에서 상당한 진통이 예상된다.
푸틴 대통령은 지난 21일 안보 관계자들을 소집한 회의에서 “우리가 원하는 속도로 진행되지 않더라도 더 많은 우크라이나 도시가 결국 러시아군의 통제 아래 들어갈 것”이라고 말했다. 그는 무력 충돌을 통한 이익 추구가 러시아에 “맞는 방식”이라고 언급하며 장기전 가능성을 열어뒀다. 러시아의 권위주의 체제는 서방의 의지와 자원보다 오래 버틸 수 있다는 점을 강조한 것으로 보인다. 또 푸틴 대통령은 이 회의에서 현재의 군사·경제적 압박에도 불구하고 ‘러시아가 전략적 주도권을 유지하고 있다’는 자신감을 드러냈다.
카네기 러시아·유라시아 센터의 알렉산더 가부예프 소장은 NYT에 서방과 러시아가 ‘누가 더 고통을 견딜 수 있는가’의 경쟁에 들어갔다고 평가했다. 그는 우크라이나가 강인하게 버티고 있지만, 인력·무기·자금 부족 등 구조적 한계에 직면했다고 지적했다.
러시아도 원유 수익 감소와 트럼프 행정부의 제재로 경제적 부담이 커졌으나 푸틴 대통령은 우크라이나보다 시간이 자기편이라고 판단한다는 평가다. 반면 젤렌스키 대통령은 악화하는 전황, 부패 스캔들, 재정난 속에서 트럼프 대통령의 종전 압박까지 겹쳐 부담이 커지고 있다.
독일 국제정치협회의 분석가인 슈테판 미이스터는 푸틴 대통령이 트럼프 대통령과 우크라·유럽을 분리시켜 미국 지원을 약화하고, 결국 무력으로 우크라이나를 굴복시키려는 의도가 있을 가능성을 제기했다.
GS리테일이 운영하는 편의점 GS25는 ‘자가(自價)소주’가 전통주 주문량 1위에 올라섰다고 25일 밝혔다.
자가소주는 전통주 큐레이션·유통 플랫폼 ‘대동여주도’가 인기 웹소설 및 웹툰 <서울 자가에 대기업 다니는 김부장 이야기> 지식재산권(IP)을 기반해 기획한 전통주다.
GS25는 최근 대동여주도와 손잡고 김부장 에디션(31도)과 송과장 에디션(21도)으로 구성한 ‘자가소주 스페셜 에디션’을 지난달 말 자체 주류 스마트오더 플랫폼인 ‘와인25플러스’를 통해 선보였다.
자가소주 스페셜 에디션은 출시 직후 와인25플러스 내 전통주 주문량 1위에 올랐다. 주문량도 매주 20%씩 상승하는 등 구매 수요도 계속 늘어나고 있는데, GS25는 이를 드라마 <서울 자가에 대기업 다니는 김부장 이야기> 흥행 효과가 더해진 것으로 분석하고 있다.
드라마에 등장한 안주류 매출도 늘고 있다. 황도(25.5%)와 육포(20.1%), 훈제닭다리(17.7%), 멸치안주(10.9%) 등의 최근 일주일간 매출이 일제히 지난달 같은 기간보다 두 자릿수 이상 올랐다.
GS25는 <서울 자가에 대기업 다니는 김부장 이야기> 콘텐츠에 대한 주목도가 높은 만큼 자가소주 물량을 충분히 확보하는 등 소비 수요 잡기에 주력한다는 방침이다.

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